近期锌（xīn）两（liǎng）市均大（dà）幅上（shàng）涨，创（chuàng）三年（nián）新高（gāo）。本轮（lún）锌价上（shàng）涨驱动（dòng）力宏观方面是美元以及美国（guó）国债收益率走低，部分商品（pǐn）价格的回落，市（shì）场对于通胀的担忧得以缓解，基本面支撑来自市场对（duì）全球锌矿供应宽松预期的修正，市场（chǎng）担（dān）忧南（nán）美（měi）政府上调矿业企（qǐ）业税率（lǜ），以及云南限电扰动。云南省锌冶炼厂目（mù）前已经开始执行限电限产政策，初（chū）步计（jì）划限（xiàn）至6月中下旬。按照当前减产情况计算，5月预计云南精炼锌将（jiāng）有1.2-1.5万吨的影（yǐng）响量。因此对于（yú）锌品种来（lái）说，通（tōng）胀预期下的宏观支撑，以及（jí）供应端频发（fā）的（de）扰动，都给（gěi）予（yǔ）了锌上半（bàn）年（nián）难以深（shēn）跌的理由。

       目前锌矿产量不足、多头资金操作的利好（hǎo）仍有支撑，锌渣贸易商挺价意向较重。由于原料（liào）锌价（jià）格（gé）快速上涨，对氧化锌形成有力（lì）的成本支（zhī）撑，企业对（duì）价格调涨欲（yù）望比较强烈（liè），多数厂家上调500元（yuán）/吨，部分（fèn）厂（chǎng）家日涨1000元（yuán）/吨。同（tóng）时氧化锌（xīn）商家多对（duì）高价原（yuán）料接受程度较低，厂（chǎng）家（jiā）接货（huò）情况有（yǒu）限，暂无补（bǔ）库（kù）意愿（yuàn），其主要原料库（kù）存周期维持半个月左右，锌渣实际成交的消息少（shǎo）有（yǒu）听（tīng）闻。截至（zhì）5月19日，山（shān）东地区锌渣产99.7%氧化锌主（zhǔ）流含税报（bào）价在20000-21000元/吨的区间内，锌锭产99.7%氧化锌（xīn）主流含税报（bào）价（jià）在21000-22000元/吨的区间内。

      氧化锌下游需求整体乏力。轮胎终端市场需求较差，市场库存持（chí）续高位，自4月下（xià）旬以来工厂库（kù）存持续增长，截至目前轮胎（tāi）厂库存（cún）普（pǔ）遍居高。同时海（hǎi）外订（dìng）单支撑有限，拖拽（zhuài）轮胎（tāi）开工下跌。近期环保督察严格，中小型工厂限产、停产较多（duō），因（yīn）此开工下跌（diē）幅（fú）度较大。截至6月之前（qián），环保因素仍存同时需求难有改善（shàn），短期看开工跌势（shì）仍在。同时饲料及医（yī）药（yào）板块（kuài）订单持稳，未有明显增量，氧化锌价格高涨，下游利润微薄导致库（kù）存大幅去（qù）化难以持续（xù），因此（cǐ）企业备（bèi）库意愿（yuàn）降低，阶段性抑（yì）制（zhì）氧化锌消（xiāo）费，市场依（yī）然存（cún）在需求放缓的压力。