近期铜铝锌等有色金（jīn）属价格大幅（fú）回（huí）落，而（ér）铅（qiān）价表现（xiàn）相对坚挺。铅产业（yè）基本面有何变化，后期铅价（jià）会（huì）跟随（suí）回落（luò）么？

　　从今年的（de）价格波动来看，当前的铅（qiān）价（jià）处于（yú）年（nián）内的高位。截（jié）止到10月27日，LME铅价较年（nián）初环比（bǐ）上涨16%，同比去年上涨34.6%。沪铅主力较年（nián）初环比上（shàng）涨8.7%，同（tóng）比去（qù）年（nián）上涨12.7%。

　　近期（qī）铝价大幅回落（luò）主要受煤（méi）炭（tàn）价格大跌（diē）带动，而铅冶炼耗煤很少（shǎo），短流程冶炼工艺单吨耗煤70-150kg，单吨耗电200-300度。煤价下跌对铅（qiān）产业影响不大，前期的上涨也（yě）未有跟随，后市铅价仍将（jiāng）跟随基本面波动。

　　据（jù）Mysteel最新调研目前铅供给端基本正常，江西地区的限电政策没（méi）有影响到企业的（de）正常生产，而河南济源限电本周开始（shǐ）有所放（fàng）松，近期产量小幅恢（huī）复，预计这周的原生铅产（chǎn）量将（jiāng）环比增（zēng）加。上周（zhōu）原生铅周度（dù）产量为4.19万吨，环比减少0.395万吨（dūn），上（shàng）周原生周度产量下滑主要（yào）是由于（yú）河（hé）南济源地（dì）区（qū）限电影响，产量小幅受限。此外江（jiāng）铜铅锌10月18号开（kāi）始停产（chǎn），进行为期（qī）40天的检修；25日江西金德铅业（yè）开始一（yī）个月左右（yòu）的检（jiǎn）修（xiū），影响小部分产量。

　　再生铅（qiān）方面，上（shàng）周再生（shēng）铅周度（dù）产量为4.03万吨，环比增0.04万（wàn）吨（dūn）；周度成品（pǐn）库存为1.05万吨，环比减少0.42万吨。四（sì）季度（dù）仍（réng）有部分新增产能（néng）释（shì）放，我们（men）预估10月的再生铅月度产量（liàng）环比会有小幅增加。

　　从（cóng）市（shì）场成交情况来看，铅价高位（wèi）震荡下（xià）游接货情况并不好，从周（zhōu）一开（kāi）始（shǐ）电解铅贴水虽然持稳但是成交（jiāo）却在持续走弱。而再生铅（qiān）不仅贴水在小幅走扩，市场成交也在走弱。

　　海外（wài）由于库存处于相对低位，短期价格（gé）存在一（yī）定支撑，但（dàn）是供给端并未有受到能源短缺的影响（xiǎng），LME铅锭（dìng）库存或难以进一（yī）步下降。而从四季（jì）度末开（kāi）始大概率会有一轮季（jì）节（jiē）性累库，随着时间推移，外盘价格存在回落可能。

　　从基本面来（lái）看，国内市（shì）场的铅价支撑（chēng）力度并不（bú）强（qiáng），四季度铅（qiān）供给端仍有边际增（zēng）长可（kě）能，后（hòu）市基本面大概率转弱，谨防（fáng）价格高位回（huí）落。

　　从Mysteel统计的下游情（qíng）况（kuàng）来看（kàn），2021年的铅酸蓄电池开工率和2020年基（jī）本持平（píng），由此可见铅下游需求（qiú）并没有出现明显的（de）增长。而供给端再生铅（qiān）的产量增（zēng）加巨大，1-9月再（zài）生铅（qiān）合（hé）计产量约（yuē）为（wéi）265万（wàn）吨，同比（bǐ）增加26%。再生铅（qiān）产量同比大增主要是由于去年疫情影响以（yǐ）及（jí）新增（zēng）产能的释放（fàng）。按照三季度月均30.5万吨的再生铅（qiān）产量估（gū）算，2021年全年再（zài）生铅（qiān）约为358万（wàn）吨，同比去年增加38万吨，增（zēng）幅11.5%。这也是今年二季度以来铅（qiān）锭社会库存持（chí）续增加（jiā）的主要推动力（lì）。