钴价突破三（sān）年新高，后（hòu）续还会（huì）上涨？年内供需情况有何（hé）变化（huà）？明年下游终端对钴的需求如何？针对以上（shàng）热（rè）点（diǎn）话题（tí），东方财富网采访（fǎng）了上海有（yǒu）色网（SMM）电池材料（liào）分析师马睿。马睿表示，目（mù）前国内（nèi）钴价因为（wéi）供应减少开始跟涨海外（wài），此外还会考虑到（dào）疫情对物（wù）流产生的影（yǐng）响，对价格形成一定（dìng）的支（zhī）撑作用。从供应链（liàn）和需（xū）求面看，供需缺口在2022年依然会存在，未来钴（gǔ）价仍（réng）有上升空间。

　　马睿：首先我觉得对于钴这个行业（yè）来（lái）说，很（hěn）核心的点就是钴（gǔ）资源。仅仅刚果一个地方就已经占据全球50%的量，并且每（měi）年（nián）产量能达到70%。钴的（de）进出口一（yī）般（bān）是（shì）从刚果（guǒ）运输到（dào）南非（fēi）的（de）德班港口，然后再运往目（mù）的地，所以说像南非这边的运（yùn）力情况对整体钴价（jià）影响也非常大。  

      钴价方面，首先是（shì）在今年（nián）一季度，厂家在春节（jiē）前一（yī）般都会在这个时候做一个（gè）年前的（de）备货（huò），整体（tǐ）厂商（shāng）的采购力量比较强。但是由于去年的时候有疫情（qíng），钴源对（duì）于市场的预期在一个比较高的位（wèi）置。再叠加国内当时（shí）还（hái）对（duì）钴有被（bèi）收储的计划，整个行业企业都（dōu）处于库存低位，更（gèng）加（jiā）促进了背后的形（xíng）势。

      第二（èr）是南非的物流方式也（yě）会存在一定的问题，国内钴原料缺口是一个持续（xù）存在的情况，直到大概三（sān）月初（chū）的时候运力有所恢（huī）复，钴原料（liào）的库（kù）存也（yě）会即将（jiāng）缓（huǎn）解（jiě），有（yǒu）这个信（xìn）号之后钴（gǔ）价才开始新的下滑。进入二（èr）季度（dù）之（zhī）后，下（xià）游整（zhěng）个进入到季节性的需求淡季，厂商这边库存（cún）的（de）压力在减小，价格（gé）也（yě）会进（jìn）行下（xià）行（háng）通道。但（dàn）是进入（rù）5月之后，这（zhè）个原（yuán）料缺口（kǒu）的重新出（chū）现，使得像冶（yě）炼品（pǐn）今年的价格（gé）降速有（yǒu）放缓。进入到（dào）三季度之后，原（yuán）本大家都（dōu）对（duì）三季度的（de）消费有一（yī）个很（hěn）高（gāo）的预期（qī），但是整体需（xū）求（qiú）表现并没有达到这个预期的（de）高位。后进入到四季（jì）度，也（yě）就是本轮钴价行情上涨的开始。  

      钴价需要分开（kāi）从两个市场来看，从海外这边来看，由于之（zhī）前国内整（zhěng）体（tǐ）价格是（shì）高于（yú）海外的，海（hǎi）外（wài）这（zhè）边（biān）对电（diàn）钴存在一（yī）波（bō）库存（cún）向（xiàng）国内转移的情况。近期像（xiàng）海外这边航空、合（hé）金这（zhè）块需求有增量，并且再叠加海外整体电钴的（de）库存处于一个比较低的位置，海外钴价一路上行（háng）。  

      同时临近年（nián）底，下游这种钴源厂也会谈（tán）原料中（zhōng）间品的价格。这（zhè）个中间（jiān）品的价格又是由（yóu）电钴跟中间品季（jì）度定（dìng）价（jià）的，临近年末又是大家谈定长（zhǎng）单的时（shí）间节点，所以（yǐ）这个（gè）系数也很（hěn）高，电钴的价（jià）格也很（hěn）高。所以说下游对于原料这块采购意愿（yuàn）也不是特别强，观（guān）望情绪比较重（chóng）。 原料价（jià）格太高，但是国内电钴（gǔ）价格又不（bú）高，所以就出现（xiàn）了（le）一波成本的倒挂（guà），大家就会出现减产的（de）情况（kuàng）。现在国内价格（gé）也会（huì）慢慢的因为供应的减少开始跟涨（zhǎng）海外（wài），此外还会考虑到最（zuì）新像南非这边（biān）疫（yì）情的因素，可能会对后续的物流产（chǎn）生一些影响，这也会对价格形成一（yī）定的支撑作用。

      提问：明年的（de）钴原（yuán）料供应情况会有怎样（yàng）的（de）变化？ 

      马睿（ruì）：据（jù）测（cè）算（suàn），2021年全年钴原料的（de）供应应该会在17.7万金属吨，其中大概有（yǒu）14.75万来自（zì）于土矿释（shì）放的，占（zhàn）比大概高（gāo）达83%。上游的话17%来自（zì）于手采（cǎi）矿还有回收这边的量，大概可供在0.7万金（jīn）吨跟2.3万金（jīn）吨的样子。就目前的供（gòng）应量预期（qī）的话，总体来（lái）看（kàn）大约可以实（shí）现（xiàn）20万（wàn）金吨的（de）供应（yīng）量。 如果要是按照（zhào）原（yuán）料这边拆分的（de）话，首先（xiān）矿石（shí）这边应该有一（yī）个14%的增幅（fú），大概可以达到16.86万金（jīn）吨的供（gòng）应量（liàng），这个（gè）供应量主要来自于首先（xiān）拆分像传统的铜钴矿，如嘉（jiā）能可旗下Mudanta矿的重启，以及洛钼这边的(Tenke)的矿山会有（yǒu）一些（xiē）增量。另外（wài）像印（yìn）尼那边也会有一些镍中间品的MHP项（xiàng）目，也会伴生出来（lái）一些金属，所以会对钴原料的供应会有（yǒu）一个增量。 此外（wài），在（zài）手采矿方面，因为目前像（xiàng）刚果那边对于手采矿的管制（zhì）逐渐趋于严格（gé），所（suǒ）以说像（xiàng）手采矿的量一直到明年还会（huì）持续表现出下滑的表现。 最（zuì）后一部（bù）分来（lái）自于回收这块，随着（zhe）回收市（shì）场逐步规范，并且电池退役浪潮也（yě）在逐步（bù）来临，回收（shōu）的（de）量（liàng）可能会有一个（gè）提升。所以总的来（lái）看，感觉明年钴（gǔ）这（zhè）块的原料供应应该会有一个（gè）小幅增量的情况。 

      提问（wèn）：明年下游终端对钴的需求怎（zěn）么（me）看（kàn）？

      马睿：我们这边团队进行（háng）测（cè）算，应该在2021年会有一个19.4万金（jīn）吨钴原料的需求，这个主要可以（yǐ）拆（chāi）分为锂电行业（yè）跟（gēn）合金催化这（zhè）一类的传统行业。其中锂电（diàn）行业单个板块需求就可以（yǐ）达到13万金吨，传统（tǒng）行业这（zhè）边（biān）大（dà）概占据到（dào）6.4万金吨左右。在明年底这个需（xū）求应该可以达到20.8万（wàn）金吨，预测增速大概（gài）是在7%。 首（shǒu）先是在锂（lǐ）电行业，钴原料依旧是站在锂电（diàn）行（háng）业（yè）这块的需求（qiú），依旧是站在整（zhěng）个钴原料需求中的主导，传统行业比（bǐ）较稳定，增（zēng）速很低。从锂电行业这边（biān）拆开（kāi）看的话，动力端主要是因为运用于像三元体（tǐ）系（xì）的电池（chí），目前（qián）三元整（zhěng）个体系在铁锂的冲击之下，5系和6系（xì）被铁（tiě）锂代替的趋（qū）势（shì）应该是有一个加速（sù）的情况出现。 另外像（xiàng）三元这个体系逐（zhú）渐（jiàn）向高镍化的转变，这个趋（qū）势是能确定的。大概整体增（zēng）速（sù）后续（xù）会有放缓，因为高镍就会有一个降钴的表现。另一块拆分（fèn）应该是从数码市场这边，因为像数码这块后续（xù）扩（kuò）张像（xiàng）增量市（shì）场是比较有（yǒu）限的，后续增速可能也（yě）会（huì）比较平缓。所以我们预计（jì）后续的这种钴的需求增速应该也会比较稳（wěn）定（dìng）的（de）。 

     提问：您对于明年钴的价格有一些（xiē）预期吗？

      马睿：从供应（yīng）链和（hé）需求面（miàn）进行推导之后，大（dà）概在今年（nián）形（xíng）成一个1.7万（wàn）金吨（dūn）的供（gòng）需缺口。在2022年的时（shí）候，我们预（yù）测这（zhè）个缺口依然会存在，大概会在明年（nián）0.9万（wàn）金吨，但是（shì）短缺情况（kuàng）有所缓解。首先就是供应会有增幅，但是（shì）矿端（duān）重启或者（zhě）扩产（chǎn）还存在不及预期的（de）风险，未（wèi）来钴价仍有上升空（kōng）间（jiān）。