从数据端来看，鄂尔多斯（sī）近（jìn）日煤炭（tàn）日产量持续位于历史新高水平，前（qián）期最（zuì）高在280万吨以上，近（jìn）日（rì）稍有回落，但仍位（wèi）于260万吨附近的高位，相比（bǐ）2020年（nián）同期增长（zhǎng）了约20%。

　　2021年，错综复杂的形势（shì）使动力煤出现了大涨大跌行情（qíng），而近日，随（suí）着保供有条不紊地进行（háng），动力煤的供给（gěi）得到了充足的保证，现货价格由高位（wèi）稳步（bù）向价格中枢靠拢（lǒng）。随着新的2022年的到来，动力煤的（de）价（jià）格和（hé）格局又将如何演绎？

　　动力（lì）煤近期基本（běn）面概况

　　经（jīng）过（guò）2021年（nián）10月的（de）大幅波动，动力煤终于重（chóng）回平静，主要原因可以总结（jié）为供需（xū）格局扭（niǔ）转。2021年上半年经济回暖，动力煤的需求大幅增加，库存持（chí）续下降；三季度整体有所降温，但（dàn）需求（qiú）仍有一定增速，动力煤保供的效果仍待（dài）显现；自10月起，宏观数据出现较为明显的（de）走弱，动力煤的需求也应声（shēng）而降，同时动力煤的保供措施逐（zhú）渐见效，产量（liàng）出现明显的提高，动力煤供不应求的局面终于发生了（le）扭转。产（chǎn）地抢煤（méi）的乱（luàn）象不复存在，各（gè）大库存（cún）回升（shēng）至高位水平。

　　从数据端来（lái）看（kàn），鄂尔多斯近日煤炭（tàn）日产量持续位（wèi）于历（lì）史新（xīn）高水平，前期最（zuì）高在（zài）280万吨以上，近日稍有（yǒu）回（huí）落（luò），但（dàn）仍位于（yú）260万吨附近的（de）高位（wèi），相比2020年同期增（zēng）长了（le）约20%；沿海八省代表电厂的日耗水平则仅为（wéi）210万吨左右，相比2020年（nián）同期下降（jiàng）了约（yuē）10%，与2019年同期日（rì）耗（hào）水平相（xiàng）当。同时，沿海八省（shěng）代表电（diàn）厂的库存（cún）更（gèng）是位于近年（nián）来高位，在12月底的用煤旺季（jì）仍在3400万吨以上的水（shuǐ）平。

　　动力煤的价（jià）格回归

　　2021年10月（yuè）以来，国（guó）家多次强调引导动力煤（méi）价格回归（guī）至合理区间，因此合理区间的划（huá）定对动力煤的价格走势有着至关重要的影响。2017年国（guó）家发改委为稳定煤（méi）价，制定了以535元/吨（对（duì）标（biāo）盘面）的（de）动力（lì）煤价（jià）格中（zhōng）枢。而随着时（shí）间的推移，考虑到机械、人工等成本（běn）的抬升，以及下游电价的提（tí）高，动力（lì）煤（méi）的价格中枢理应给予相应（yīng）的抬升（shēng）。按照每年5%—7%的增长速度，动力（lì）煤新的合理中枢应在（zài）650—700元/吨之间。

　　从（cóng）现实来看（kàn），动力煤的价格走势也（yě）确实按此预期运行。现货价格从高位迅速回落（luò）至1000元/吨附近（jìn），振荡后继（jì）续下行，现已（yǐ）报于900元/吨下方并仍延续下降回归的态势。期货具（jù）有（yǒu）价格发（fā）现的功能，更是（shì）提前且迅速地反（fǎn）映预期，ZC2205合约跌至650—700元/吨（dūn）区间振荡。接下来动力煤现货料将（jiāng）进一步向期（qī）货价格回归，稳步回（huí）归（guī）至合理区间。

　　动（dòng）力煤（méi）格局研判

　　从需求方面来看（kàn），2022年（nián）上半（bàn）年动力煤的需求（qiú）同比料将略有下降，2022年三季度的（de）动（dòng）力煤需求同比将微增，2022年四季度（dù）则有较为正常的增速（sù），预（yù）期增（zēng）速为6%附（fù）近。

　　供给方（fāng）面（miàn）的核心因素（sù）仍为国家调（diào）控的力（lì）度。现阶段（duàn）的动力煤已边际过剩，随着新的一年即将到来，2021年12月有传言称（chēng）鄂尔多斯的煤（méi）矿从2022年1月1号起按产能配票（piào）（除保供矿外）。此外，山西（xī）在2021年十一期间保供文（wén）件也写明，拟核（hé）增产能的（de）98座（zuò）煤矿四季度在确保安全的情况下可（kě）增产，2022年的实（shí）际产能增量存（cún）疑。整体来看，2022年的煤炭日度产量相比2021年12月进一（yī）步（bù）大幅增加的可能性很小，很大概率将（jiāng）根据需（xū）求的（de）变化进行动态（tài）的生产调控，以尽（jìn）量确（què）保供（gòng）需的平衡。而动力煤的价格也（yě）将在新的（de）价（jià）格中（zhōng）枢附近企稳后振荡，但调（diào）控效应的时（shí）间（jiān）滞后性可（kě）能带来部分（fèn）时段供应错配所引发的阶段性（xìng）行情（qíng）。